艾先生称，患者家属拒绝接电话，也拒绝配合，对方称“你闯红灯给我没关系，谁叫你的你去找谁。

　　秃鹫与小白兔？

　　在不会停止的做空大战中，被做空的公司很多不是无辜的小白兔，做空机构也不是什么蚕食市场的秃鹫或者鬣狗，所有资本市场的行为导向只有一个——获利。

　　今年，最精彩的做空攻防案例，则是中国在线教育公司跟谁学，硬刚4家做空机构的12次“围剿”。

　　将镜头摇到今年2月，新晋做空机构灰熊率先发了一份题为《刷出来的学生数量和财务造假》的做空报告，指出跟谁学靠刷量制造假流水。次日，跟谁学迅速回击，称对方“主观臆断、逻辑混乱，不想评价。”

　　紧接着，4月，老牌空头机构香橼也下场锤跟谁学，认为其虚增收入，创始人陈向东说，“看了20分钟，发现它没算高途课堂（跟谁学的另一块业务，就开始欢乐地吃起烧烤了。”

　　5月，做空机构里老牌王者浑水也加入这场战争中，“至少有73.2%的用户是机器人”，陈向东点赞了浑水的技术思维，但还是驳斥其不懂大小班切换的运营模式。6月2日，灰熊第二次做空，称跟谁学招生人数和营收虚增了900%左右。跟谁学的回应是，“假的，都是P图”，还称对方从打假者变成造假者。资本市场再次买账，跟谁学股价攀升上60美元。

　　在做空机构多次猎杀围剿和跟谁学的反围剿中，跟谁学的股价一路上扬，从第一份做空报告的45美元，已经飙升到第12份报告的128美元，身价翻了3倍。令做空机构雪崩，有做空者坦言，做空跟谁学是一次噩梦。

　　为何跟谁学会招致如此多的做空机构“垂涎”？因为在互联网教育持续亏损哀鸿遍野的同行内，跟谁学确实走出了一条漂亮的增长曲线，7个季度营收同比增幅均超350%，且一直保持盈利。用做空机构的话来说，Toogoodtobetrue（漂亮的不像实力派。数据FactSet

　　对比同行，跟谁学2019年前三季度的获客成本为524元、466元、615元，而学思网校和猿辅导为1300元和1000元，但跟谁学的每个教师的收入却远高于同行业，2018年是好未来的4倍，2019年竟是13倍，面对这些疑点跟谁学却没有一一解析。

　　从800万微信私域流量转化生源，到与大家同样投放短视频广告获取流量，跟谁学的成本优势不再独特。

　　也正是从2020年Q2开始，跟谁学主营业务转亏，只营收190万，刚发布的Q3财报亏损增至9.3亿，股价距离8月股价最高值的141美元，如今已经跌至60美元左右，似乎是空头扳回一局。

　　当然，做空跟谁学的证据并没有被做实，12次做空与反击交锋也成为互联网年度话题。

　　也许，跟谁学也在期待做空者被驱逐出游戏的可能，毕竟2012年6月Citron（香橼曾做空恒大地产，被香港证监会以“行为失当”禁入香港市场长达5年。“做空就像是把心脏挖出来，在它停止跳动之前吞下去。”投行雷曼兄弟CEODickFuld曾这样比喻。

　　为王者无安宁

　　从1609年，第一位荷兰商人第一笔做空交易开始，到18世纪政府明令禁止，时至如今的市场环境对于做空机构，从毫不宽容、草木皆兵，也变得接受度更高，甚至有人把他们奉为行业的“清道夫”。